编者按：科技巨头的AI军备竞赛正进入白热化阶段，但华尔街的态度却开始出现分歧。谷歌母公司Alphabet凭借云业务的强劲增长，股价飙升超6%，而meta却因AI支出计划遭投资者用脚投票，股价暴跌9%。这背后折射出一个关键问题：当AI投入与投资回报率的平衡点难以把握时，市场不再盲目追捧每一家押注AI的科技公司。然而，这股AI投资热潮远未降温，各大巨头仍在加码布局。以下为详细报道，让我们一探究竟。

　　周四，Alphabet股价飙升超6%，而meta股价暴跌9%，投资者正在消化第一季度财报结果，其中包含加大人工智能支出的计划。

　　这种截然不同的股价走势表明，华尔街不会再为每家科技公司的AI开支鼓掌叫好。

　　“市场对支出计划的看法并不一致，投资者仍在权衡AI机遇的规模与追逐它所需的资金，”Hargreaves Lansdown分析师Matt Britzman在周四的研究报告中写道。“但更大的结论是，这个周期远未降温。”

　　得益于其蓬勃发展的Google Cloud业务（该业务收入同比增长63%），Alphabet第一季度的营收超出分析师预期。谷歌CEO桑达尔·皮查伊表示，云业务的增长是由企业级AI解决方案的需求推动的。

　　该公司将今年的资本支出预测从此前的1750亿至1850亿美元上调至1800亿至1900亿美元。

　　meta第一季度的营收和盈利均超出华尔街预期，但其日活跃用户数（DAP）因“伊朗的网络中断”而环比下降。

　　该公司将今年的资本支出计划上调至1250亿至1450亿美元，而此前范围为1150亿至1350亿美元。该公司表示，这一举措“反映了我们对今年组件价格上涨的预期，以及在一定程度上为支持未来一年容量而增加的额外数据中心成本。”

　　在与投资者的电话会议上，皮查伊表示，Alphabet看到其AI工具和定制芯片的需求“巨大”。他补充道，AI正在“点亮业务的每一个部分”。

　　meta高管试图为公司庞大的AI支出辩护，称这是“满足基础设施需求”、抓住未来增长机会以及强化核心在线广告业务的必要条件。

　　与Alphabet、微软和亚马逊不同——这些公司都拥有庞大的云基础设施业务，能够将AI投资转化为收入——meta没有这样的业务，这使得它更难证明能够实现回报。

　　微软将2026年全年的资本支出预测上调至1900亿美元，其中250亿美元反映了组件价格上涨。亚马逊维持了今年此前宣布的资本支出预算，预计将达到2000亿美元，超过其他任何一家大型科技同行。

　　对meta AI支出的担忧导致摩根大通分析师周四将该股评级从增持下调至中性。

　　分析师指出，meta面临一个“充满挑战的路径”来实现其高额资本支出预测的回报，尤其是因为超大规模云服务商继续“受益于深厚的企业技术栈集成、芯片供应和模型多样性。”

　　“总的来说，我们期待在核心广告业务之外，AI支出回报路径能有更清晰的说明，并认为构建、迭代、规模化以及将新产品和体验变现需要时间，”摩根大通分析师表示。

　　[Alphabet, meta, Microsoft and Amazon one-day stock chart.]

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