【编者按】在AI浪潮席卷全球的当下，科技巨头的每一次财报发布都牵动着市场的神经。甲骨文（Oracle）最新季度业绩不仅全面超越华尔街预期，更以惊人的云业务增长和大幅上调的长期营收指引，向市场投下一枚“深水炸弹”。这家老牌软件巨头正以激进的AI基础设施投资和独特的商业模式，在云与AI的赛道上加速狂奔。从与OpenAI等前沿AI公司的深度合作，到自研AI代码工具带来的效率革命，甲骨文正试图打破“SaaS末日”的预言。然而，巨额债务、负自由现金流以及激烈的竞争环境，也让其转型之路充满挑战。这份财报是AI需求持续爆发的有力印证，还是资本狂欢下的又一剂强心针？让我们深入解读。

　　周二盘后交易中，甲骨文股价一度飙升10%。此前，这家软件巨头发布的季度业绩全面超越华尔街预期，并大幅上调了2027财年的营收指引。

　　甲骨文预计，第四财季调整后每股收益将在1.92至1.96美元之间，营收增长预计为19%至20%。而伦敦证券交易所集团（LSEG）的普遍预期为每股收益1.70美元，营收增长20%。

　　以下是该公司本季度业绩与LSEG普遍预期的对比：

　　每股收益： 调整后1.79美元，预期为1.70美元

　　营收： 171.9亿美元，预期为169.1亿美元

　　根据一份声明，在截至2月28日的第三财季，甲骨文总营收同比增长22%。净利润从去年同期的29.4亿美元（每股1.02美元）增至37.2亿美元（每股1.27美元）。调整后每股收益数据排除了股权激励费用。

　　公司报告云业务总收入（包括基础设施和软件即服务SaaS）达到89亿美元，同比增长44%，超过了StreetAccount调查分析师给出的88.5亿美元普遍预期。

　　管理层将公司2027财年的营收预测上调了100亿美元，至900亿美元。而LSEG调查的分析师此前预期为866亿美元。

　　甲骨文表示，其云基础设施收入达到49亿美元，激增84%，增速高于上一季度的68%。公司特别提到了来自法国航空-荷兰皇家航空集团、洛克希德·马丁、软银集团以及微软旗下动视暴雪视频游戏子公司的云业务。

　　甲骨文股价已从去年9月的高点暴跌超过50%，与其他软件供应商一同下跌，原因既包括市场对人工智能的广泛担忧，也包括华尔街对其为AI建设提供资金而背负的巨额债务的特定忧虑。

　　“感谢上帝，我们现在有了这些编码工具，使我们能够构建一套全面的、基于智能体的软件，来实现和自动化像医疗保健或金融服务这样的完整生态系统，”甲骨文联合创始人、技术主管兼执行董事长拉里·埃里森在与分析师的电话会议上表示。“这就是我们在甲骨文正在做的事情。这就是为什么我们认为自己是一个颠覆者。这就是为什么我们认为‘SaaS末日’适用于别人，但不适用于我们。”

　　截至周二收盘，该股在2026年累计下跌了23%，而同期标准普尔500指数的跌幅不到1%。

　　甲骨文已赢得向OpenAI等AI公司提供云基础设施的大型合同，但其手头现金少于亚马逊和微软等规模更大的竞争对手。

　　出租英伟达图形芯片所产生的利润率低于销售软件许可证。甲骨文报告称，过去12个月的负自由现金流高达131.8亿美元。

　　在本季度，甲骨文宣布计划在本财年筹集450亿至500亿美元资金，以扩大其云基础设施容量。公司的另一位CEO克莱·马古尔克在电话会议上表示，公司计划在未来三年内上线总计超过10吉瓦（GW）的计算能力。

　　这份全面超预期的财报可能有助于安抚紧张的投资者群体，至少暂时如此，因为甲骨文的业绩和未履行合同订单表明，市场对AI基础设施的需求持续激增。剩余履约义务从一年前飙升至5530亿美元，增长了四倍多——尽管略低于StreetAccount调查的5560亿美元普遍预期——公司表示其拥有支持这一增长的资本。

　　“第三财季剩余履约义务（RPO）的大部分增长与大规模AI合同有关，甲骨文预计无需为此筹集任何增量资金，因为所需的大部分设备要么通过客户预付款预先提供资金（以便甲骨文购买GPU），要么由客户购买GPU并供应给甲骨文，”公司在声明中表示。

　　在德克萨斯州阿比林，甲骨文和Crusoe正在为OpenAI建设一个数据中心项目，“两栋建筑已完全投入运营，园区其余部分按计划进行，”甲骨文在周日的一篇X帖子中表示。此前彭博社报道称甲骨文和OpenAI已放弃扩建该站点的计划，但甲骨文表示关于阿比林的媒体报道是不正确的。

　　2月底，OpenAI宣布完成一轮110亿美元的融资，获得亚马逊和英伟达等公司的支持。

　　“一些最大的AI云容量消费者最近大幅加强了其财务状况，”甲骨文在周二的声明中表示。

　　彭博社上周报道称，甲骨文正计划裁员。

　　“用于生成计算机代码的AI模型已经变得如此高效，以至于我们一直在将产品开发团队重组为更小、更敏捷、更高效的团队，”甲骨文在声明中表示。“这种新的AI代码生成技术使我们能够用更少的人和更短的时间构建更多的软件。甲骨文现在正以更低的成本为更多行业构建更多的SaaS应用。”