【编者按】在全球资本版图加速重构的今天，韩国正以破釜沉舟的姿态发起一场金融市场的“升阶之战”。从24小时不间断的韩元交易，到全面对接国际标准的监管改革，这场由国家主导的金融开放浪潮，不仅关乎一个“发达市场”标签的得失，更折射出新兴经济体在全球化变局中的突围焦虑。当全球投资者手握更便捷的韩元交易通道、更透明的上市公司信息、更灵活的交易结算机制，韩国资本市场或将迎来历史性蜕变。这场改革能否打破16年“发达市场临门一脚”的魔咒？又会如何搅动东北亚资本格局？让我们透过韩国财政部的改革蓝图，窥见后发国家金融国际化的野望与博弈。

　　政府公布外汇与资本市场改革路线图 剑指MSCI发达市场升级

　　从2026年7月起，海外交易者将能全天候以实时汇率交易韩元——这是韩国政府加速推动韩元国际化、冲刺发达市场地位的外汇制度改革重磅举措。

　　韩国财政部周五公布了涵盖外汇与资本市场核心改革的路线图，旨在争取全球指数编制公司摩根士丹利资本国际（MSCI）的发达市场认定。该计划是政府同日公布的更广泛经济政策方向的重要组成部分。

　　韩国于1992年进入MSCI新兴市场指数，2008年被列入发达市场升级观察名单，却在2014年被移出。此后历届政府屡次冲击升级均未成功。

　　“进入MSCI发达市场指数，是韩国资本市场结构性升级、构建稳定长期投资者基础的关键任务，”财政部表示，“我们预期升级将有助于吸引更长期的外资，降低股价波动性与跨境资金流动的剧烈波动。”

　　改革路线图针对MSCI目前评定为“不足”的六大领域，包括外汇自由化、投资者注册登记、清算结算、信息流通与投资工具可及性。多项改革计划于今年上半年落地，政府暂定目标是在6月进入MSCI观察名单，这有望为最早2027年跻身发达市场铺平道路。

　　随时随地交易韩元

　　最具突破性的是，韩国将从7月开始运行全天候境内外汇市场，将目前实质在凌晨2点结束的交易时段大幅延长。这项变革旨在弥补时区差，让全球投资者能以实时价格交易韩元。

　　“这意味着随时随地实时交易韩元，”财政部官员解释，“在当前非交易时段，银行为管理自身风险往往报出保守或代理汇率。实现24小时交易后，金融机构将能为投资者提供最优报价。”

　　为支持全天候交易，政府还将建立境外韩元结算系统，允许外国金融机构进行隔夜结算，并推动韩元纳入Refinitiv世界市场基准汇率——这是国际投资者广泛使用的全球参考汇率。这些措施旨在提升韩元在全球的定价、结算和使用便利度。

　　政府同时计划通过简化注册与报告要求，降低海外金融机构的准入壁垒。根据本月生效的《注册外国机构框架》修订案，新注册的外国机构将可立即开始交易，并在履行报告义务前享有三个月宽限期。

　　准入更易，交易更畅

　　改革的核心环节是引入功能完备的综合账户结算结构。此前交易主要在个人投资者层面结算，限制了综合账户的效用。新系统将允许全球托管行代表多只基金管理结算账户，大幅减少拖慢交易结算流程的文书工作与身份核验。

　　监管机构正加速向基于法人识别编码的投资者识别系统过渡，通过银行与券商的后台升级转换现有账户，取代韩国原有的注册框架，投资者无需关闭或重开账户。

　　通过系统升级自动化结算流程，交易后处理将更高效，减少延迟与操作风险。同时场外交易限制将放宽，交易后报告资格范围扩大，以提升证券可转让性与信息流通效率。

　　针对MSCI去年已从“不足”上调至“中等”评级的卖空制度，当局将进一步优化监管细则，缓解全球投资者长期诟病的规则严苛性与复杂性。

　　更高透明度，更强可预期性

　　韩国正加速推行上市公司强制英文披露制度，这是外资长期呼吁的改革。目前资产达10万亿韩元（约69亿美元）或外资持股超30%的大型Kospi上市公司已执行该要求。原本计划2028年扩展至所有Kospi公司及主要Kosdaq企业，但监管机构正研讨将时间表提前至2027年3月。

　　政府还将通过放宽场外交易限制、推广更可预期的分红惯例来改善信息流通。将鼓励公司在股权登记日前而非除息日后确定并披露分红方案，并将披露质量与企业价值提升计划激励措施挂钩。

　　此外，当局将扩大韩国股权衍生品的海外准入渠道，包括在境外上市富时韩国指数期货，并延长在主要海外市场的交易时间。