伦敦：对冲基金正日益重塑数十亿美元的欧洲股息市场。

　　传统上，欧洲斯托克50指数（Euro Stoxx 50 Index）期货的派息受到结构性产品对冲资金的严重影响。

　　但发行方式的转变，让多策略对冲基金在市场上发挥了更重要的作用，它们通常使用其他类型的衍生品。

　　因此，今年已上市的欧洲斯托克50指数（Euro Stoxx 50）股息期货数量降至2010年以来的最低平均水平。

　　根据9月份的一份报告，包括派息期权在内的更广泛市场目前约有800万份欧洲期货交易所合约，低于2021年峰值时的900多万份。

　　Optiver Delta 1股票交易主管Thijs Grotenhuis表示：“我们还没有看到股息不再是一种资产类别。”

　　“如果说有什么不同的话，那就是我们看到对股息衍生品的使用有所增加，尤其是多策略对冲基金，它们利用这些工具来表达基本观点。”

　　欧洲斯托克50指数（Euro Stoxx 50）股息期货于2008年推出，历史上一直被用来对冲一种被称为自动赎回的流行结构性产品的股息风险，这种产品的基础通常是一个股指或一只股票，并有上下障碍——预先安排的水平，决定何时行使和支付。

　　发行股票自动赎回票据的外国交易部门通常使用欧洲斯托克50指数（Euro Stoxx 50）股息期货来抵消股息敞口，这有时会造成巨大的抛售压力和混乱。

　　但如今这种影响已经不那么强烈了。自8月份市场动荡以来，由于对利润增长的担忧，尤其是对股息收益率往往较高的汽车制造商，该指数派息期货的表现一直不及该指数。

　　不过，瑞银集团（UBS Group AG）衍生品策略师戴蒙德（Kieran Diamond）说，这些合约的活跃度并没有出现过去在疲软时期常见的飙升。

　　他表示：“虽然隐含股息期货历来在市场下跌时表现不佳，但这种下行贝塔系数的一些驱动因素近年来有所减少。”他指出，可自动赎回的产品正从基于指数的标的转向单个股。

　　法国巴黎银行（BNP Paribas SA）派息和回购解决方案主管戴克斯（Antoine Deix）说，利率上升的环境也在一定程度上解释了派息市场发生变化的原因。

　　他指出，市场转向了固定收益衍生品等产品，而不是股票自动赎回品。

　　由于向对冲基金出售看涨看涨期权，交易部门普遍仍在做空伽马头寸，当做市商调整对冲头寸以管理日内波动时，这种头寸可能会放大波动。

　　Deix表示，尽管存在这种影响，但欧洲的股息衍生品市场现在已变得更加发达。

　　他补充说：“我们可能会看到股息市场出现2008年至2020年那种混乱局面。”- - - - - -布隆伯格

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