Motilal Oswal关于TeamLease的研究报告
TEAM在第一季度的收入增长超过了我们预计的同比16%。收入增长的主要原因是普通员工收入同比增长18%。由于IT服务需求疲软，专业人员增长持平。该公司公布的EBITDA利润率为1.2%，低于我们预期的1.4%，原因是工资上涨和PAPM持续承压(季度环比稳定)。总体人员配置方面的表现令人鼓舞，因为TEAM增加了13k名员工，并略微增加了核心员工，从而提高了生产力。我们预计一般人员的需求将保持强劲，尽管需要时间才能转化为2.0%+ EBITDA利润率(预计在25财年下半年)。此外，尽管公司因NEET计划的取消而面临阻力，但更换计划需求(NATS/ NAPS)的回升应有助于提高垂直市场的增长和利润率。
前景
考虑到更好的增长前景，我们将24/ 25财年每股收益预期上调3-7%。我们的目标是2,950卢比，这意味着25e财年每股收益为25倍。
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TeamLease - 27 -07 - 2023 - moti
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