麦德龙供应链的上市之路可谓坎坷。作为"中国超市之父"张文中旗下的重要资产，该公司自2021年起多次尝试港股IPO均未成功。最新一次更新招股书已过去5个月，距离再次失效仅剩1个月时间，上市进程刻不容缓。

　　

　　公司经营状况不容乐观。2021-2023年收入持续下滑，与行业增长态势背道而驰。净利润波动剧烈，资产负债率长期超过100%，处于资不抵债状态。虽然公司号称中国第二大零售供应链服务商，但实际业务高度依赖物美集团，关联交易占比超过六成。

　　

　　值得注意的是，公司真正的利润来源并非供应链业务，而是商业地产租金。公司拥有52块土地和60栋楼宇，年租金收入稳定在5亿元左右，远超供应链业务利润。这种业务结构既反映了公司转型的困境，也揭示了其上市融资的迫切性。

　　随着零售行业线上化趋势加剧，物美集团持续收缩线下门店，麦德龙供应链面临的市场压力与日俱增。能否在招股书失效前成功上市，将成为决定公司未来发展的重要转折点。

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