巴塞尔:监管机构担心私人信贷市场投资者面临的“巨大”风险，因为有近40%的基金没有参与其中。

　　国际清算银行(BIS)上周表示，如此多的基金管理公司决定避免将自己的资金投入这些工具，造成了一种“激励错位”。风险在于，行业参与者可能会优先考虑自己的利润，而不是投资者的回报。

　　据国际清算银行估计，在金融危机后银行收缩了某些类型的贷款后，私人信贷迅速发展成为一个规模达2.1万亿美元的行业。

　　现在，监管机构越来越担心该行业可能对传统贷款机构造成的影响，因为许多管理机构没有经历过信贷周期。而这反过来意味着，基金经理选择背后的风险可能并不清楚。

　　对估值的担忧也在增加，只有40%的私人信贷基金使用第三方标记向美国证券交易委员会(sec)报告数据。

　　包括英国央行(Bank of England)在内的监管机构花了数月时间研究私人市场如何相互作用，目前人们对影子银行给金融体系带来的风险感到更广泛的担忧。影子银行涵盖了从保险公司到货币市场基金的所有业务。

　　债务管理公司通常用来确保交易的浮动利率成本大幅上升，使得偿还变得更加困难，私募股权因此受到审查。

　　国际清算银行的报告显示，美国约78%的私人信贷交易流向了私募股权公司。

　　在欧洲，监管机构目前计划提高影子银行之间互动方式的透明度。

　　欧洲银行管理局(EBA)负责人Jose Manuel Campa在接受彭博电视台采访时表示:“我们不知道的是，当非银行机构与其他非银行金融机构或最终与借款人互动时，会发生什么。”“我们必须更好地理解这一点，并有更好的发现。”

　　欧洲银行管理局担心，如果大型非银行机构需要同时获得信贷额度，表外敞口可能成为银行的一个问题。

　　此外，传统银行可以通过向影子银行提供短期贷款来降低平均资本需求，影子银行通常比占其贷款账目大部分的消费贷款和房地产贷款获得更有利的监管待遇。

　　EBA表示，危险之处在于，影子银行随后可能买断其贷款机构的债券，并在回购市场上将其用作抵押品，形成“风险敞口循环”，并导致“两类贷款机构之间的表内和表外联系”。

　　“银行发行债券的这种双向联系将给双方带来资金流动性风险。”

　　橡树全球信贷和投资级解决方案策略联席投资组合经理Wayne Dahl在彭博的credit Edge播客上表示，私人信贷将出现更多压力，尽管利率走势将至关重要。

　　“我们将在私人信贷市场看到很多不确定性，”他说。“很难总是全面了解正在发生的事情。——彭博社

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