PETALING JAYA:分析师对种植园公司2023年第三季度的收益结果普遍持不同意见。

　　丰隆投资银行(Hong Leong Investment Bank, HLIB)研究表示:“在我们覆盖的7家种植园中，有3家的业绩低于预期，即FGV Holdings Bhd、Hap Seng plantation Bhd和IOI Corp Bhd。”

　　该研究机构在昨天的最新报告中表示，主要的失望来自FGV和HSP的新鲜水果束(FFB)产量低于预期，以及IOI公司的制造业表现弱于预期。

　　根据HLIB Research的数据，所有参与者的收入都出现了季度环比增长，这主要是由于季节性种植模式的增加。

　　该研究机构指出:“在炼油利润率提高的背景下，下游业务的盈利表现普遍改善，但在一定程度上受到石油化工业务持续疲软的拖累。”

　　与此同时，HLIB Research覆盖的七家种植园中有四家，即FGV, HSP, IOI Corp和Kuala Lumpur Kepong Bhd，其第三季度业绩同比(同比)下降。

　　该研究机构表示，这主要是由于上游收益较弱，这主要是由于棕榈产品价格大幅下跌和粗棕榈油(CPO)生产成本上升，以及下游收益较弱，主要是由于炼油和油脂化学细分市场的利润率较低。

　　该公司还表示，“由于马来西亚的劳动力开始正常化，FFB产量有所提高，大多数种植园在23年第三季度的FFB产量同比增加(FGV和TSH资源有限公司除外)。”

　　展望未来，大多数种植者认为，每月的FFB产量可能会在2023年10月达到峰值，目前的厄尔尼诺现象可能会对2024年的FFB产量产生最小的影响。

　　HLIB Research表示，大多数种植者预计，在生产率提高和化肥价格下降的背景下，2024年CPO生产成本将进一步下降。

　　这家对该行业持“中性”态度的研究机构维持了对2023年CPO价格的假设，分别为每吨3850令吉和2024年每吨4000令吉。

　　年初至今，CPO的平均价格为每吨3845令吉。在风险敞口方面，它的首选“买入”选择是IOI Corp，目标价为4.66令吉，而HSP的目标价为2.06令吉。

　　与此同时，CGS-CIMB Research表示，种植业缺乏明确的价格催化剂。该经纪公司表示:“我们预计2023年CPO的平均价格为每吨3800令吉，2024年为每吨3700令吉。”

　　CGS-CIMB Research表示，由于CPO价格已经处于历史区间的高端(不包括2020-2022年)，预计CPO的交易价格不会持续高于每吨4000令吉

　　因此，该经纪公司重申了对该板块的“减持”评级，并将云顶种植园(Genting plantation Bhd)和塔安控股(Ta Ann Holdings Bhd)列为“买入”。

　　CGS-CIMB Research预计，2023年CPO产量将达到1860万吨(同比增长1%)，2024年将达到1920万吨(同比增长3%)。

　　CGS-CIMB Research还预计，随着生产成本的改善，盈利可能会反弹。报告指出:“我们预计，在全球化肥价格下跌(占生产成本的50%至60%)后，生产成本降低，2024年和2025年的复苏幅度将分别为29%和10%。”

　　主要上行风险包括CPO价格上涨和派息意外增加。