纽约（美联社）——撼动华尔街的事情似乎是如此的倒退。

　　最近债券市场的波动使10年期美国国债收益率突破4.80%，达到2023年以来的最高水平。这给美国股市注入了紧张情绪，使股指跌破历史最高纪录。

　　考虑到美联储（Federal Reserve）自9月份以来已经三次降息，债券市场的走势似乎有些奇怪。但这提醒我们，市场更关心未来，而不是现在。债券市场担心未来可能出现更高的通胀，同时美国经济可能不需要更宽松的利率来提供更多帮助。这损害了股价。

　　自去年9月以来，美联储已将其主要利率下调了整整一个百分点。此举的目的是给经济喘息的空间，此前美联储将联邦基金利率上调至20年高位，希望能让经济放缓到足以抑制通胀的程度。

　　但在影响股市的利率（主要是10年期美国国债收益率）方面，美联储的影响力有限。美联储控制着联邦基金利率，这是一个非常短期的利率，决定了银行之间隔夜拆借的费用。

　　与此同时，10年期美国国债收益率的走势由投资者决定。这些投资者在决定把钱借给联邦政府之前需要从美国国债中获得多少收益时，确实会把美联储的举措考虑在内。但他们也考虑到了经济和通胀的走向。

　　具有讽刺意味的是，10年期美国国债收益率从去年9月开始上升，从3.65%上升到联邦基金利率自2020年以来首次下降的时候。

　　由于对经济增长和通胀的预期都在上升，尽管美联储正在削减隔夜利率，但10年期国债收益率还是上升了。这在很大程度上是由于一系列报告显示，美国经济仍然比预期稳健得多。通胀也难以缓解，不过上周的数据提供了更多乐观情绪，并帮助美国公债收益率回吐部分大幅涨幅。

　　2018年底，市场上发生了类似的事情，但方向相反。自2017年初以来，美联储一直在提高联邦基金利率，在此期间的大部分时间里，10年期美国国债收益率也在攀升。但在2018年底之前，10年期国债收益率开始走低。在2018年12月美联储上调联邦基金利率后，它甚至继续下跌，因为美联储正确地预测到加息将在给经济带来太大压力之前停止。

　　当选总统唐纳德·特朗普也是一个重要因素。他对进口商品征收关税的提议可能会推高通胀，而他对低税率的偏好可能会进一步推高美国政府的债务，并吓得投资者要求更高的利率来应对增加的风险。

　　美联储自己最近警告说，2025年可能只会降息两次，而此前预计会降息四次。华尔街的交易员们正在质疑，2025年美联储是否可能根本不下调短期利率。

　　周三公布的一项基本通胀指标好于预期，但也不足以让市场清一色。富国银行投资研究所市场策略师Gary Schlossberg表示：“我们认为，可能需要几个月的通胀放缓，美联储和市场才会考虑再次降息。”